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巨星财富:美国天然气的弱点

 全球液化天然气市场已从2020年能源需求的大流行冲击中复苏。随着今年液化天然气消费量和现货价格的飙升,美国液化天然气出口正在蓬勃发展。短期来看,受益于亚洲夏季现货价格至少6年来最高以及欧洲天然气库存非常低,美国液化天然气出口今年将创下纪录。这促使欧洲在经历了严冬之后重新储备天然气,4月份的寒流导致库存异常增加,导致库存枯竭。巨星财富表示,市场基本面显示,短期内美国液化天然气出口强劲,因为美国供应对买家具有吸引力。但从中长期来看,美国液化天然气的吸引力有多大?美国液化天然气供应在未来将继续成为全球市场的关键参与者,这主要得益于三个方面:非石油相关定价、买家(尤其是欧洲部分地区)能源安全的地缘政治动机以及其他买家(尤其是亚洲买家)的愿望,从燃煤发电转向清洁燃烧天然气。FhR中国城市燃气协会

美国液化天然气在愿意减少对俄罗斯管道天然气和俄罗斯天然气垄断企业Gazprom依赖的中欧和东欧国家具有吸引力。其中包括波兰和波罗的海国家,它们一直渴望摆脱俄罗斯的能源影响,并继续强烈反对俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)主导的绕过乌克兰从俄罗斯到德国的Nord Stream 2管道项目。巨星财富表示,前美国政府两年前批准新项目,增加美国液化和出口能力时,甚至把液化天然气出口称为“美国向世界出口自由的分子。
美国液化天然气供应商也对定价和定期合同进行了革命性的改革,将价格与美国天然气基准亨利中心(Henry Hub)挂钩,而不是与石油挂钩,并允许在目的地和定期合同期限方面有更大的灵活性。美国液化天然气也受益于竞争日益激烈的液化天然气现货市场。巨星财富认为,近几个月的油价上涨,提高了与原油价格挂钩的全球液化天然气价格,并使美国与天然气基准挂钩的供应更具吸引力。
尽管灵活的条款和与石油相关合同的定价替代方案是美国液化天然气供应的重点,但事实上,就成本而言,美国出口产品难以与卡塔尔竞争,而且并非所有计划在美国的项目都能在未来几年进行最终投资决策。卡塔尔决定开发世界上容量最大的液化天然气项目,这对包括美国在内的其他主要液化天然气出口国降低成本是一个重大挑战。尽管美国液化天然气的成本和价格较高,但对于一些买家来说,尤其是在中欧,为美国供应更多的天然气比继续依赖俄罗斯供应大部分天然气付出的代价要小。
抛开价格和地缘政治因素不谈,第三个越来越重要的因素将决定未来美国液化天然气供应的吸引力。主要发达经济体竞相承诺实现净零排放目标,而化石燃料项目的投资者和支持者则要求制定切实的减排目标和新的供应概况。伍德麦肯齐认为,这正是美国液化天然气出口的“致命弱点”。从与石油无关的价格或合同的灵活性来看,美国的供应可能具有吸引力,但其碳足迹可能会对客户产生威慑作用,尤其是在西欧,因为西欧正越来越多地关注其进口能源的排放状况。巨星财富认为,在美国,开发商已开始押注于显示出较低的环境影响,因为他们与卡塔尔和澳大利亚争夺全球液化天然气出口的领导地位。在亚洲,液化天然气相对于煤炭的优势是美国出口的一个重点,但西欧由于排放问题而怠慢美国的供应,这可能会改变美国液化天然气开发商规划和设计出口能力的方式,使其不仅在成本方面,而且在“绿色”认证方面保持竞争力。
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